【中國(guó)環(huán)保在線 行業(yè)動(dòng)態(tài)】進(jìn)入2016年，環(huán)保公司設(shè)立并購(gòu)基金的熱潮得以持續(xù)。業(yè)內(nèi)人士指出，投資機(jī)構(gòu)與上市公司合作設(shè)立并購(gòu)基金，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的互補(bǔ)性。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金有助于上市公司提升資本杠桿實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目孵化，幫助環(huán)保上市公司實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張，順應(yīng)了環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)大趨勢(shì)。今年以來(lái)，上市公司參與或發(fā)起設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金加快。分析人士指出，環(huán)保類上市公司參與籌建產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，上市公司設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的熱潮將持續(xù)。

順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)
　　
業(yè)內(nèi)人士指出，投資機(jī)構(gòu)與上市公司合作設(shè)立并購(gòu)基金，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的互補(bǔ)性。

對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，為獲取更高的投資收益，大量資金涌入景氣較高環(huán)保產(chǎn)業(yè)。對(duì)于上市公司而言，通過(guò)發(fā)起產(chǎn)業(yè)基金，將項(xiàng)目放在體外，通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金主導(dǎo)項(xiàng)目投資實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合，培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)可以降低短期投資壓力等。

從目前的情況看，半數(shù)以上的環(huán)?；鹨?guī)模超過(guò)10億元，部分基金的體量在50億元之上;從投資期限看，大部分基金存續(xù)期限為5年左右，投資期間較長(zhǎng)；從基金組織形式看，有限合伙制是環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的主要組織形式。

今年以來(lái)，上市公司參與設(shè)立環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金的案例不在少數(shù)。大禹節(jié)水?dāng)M與平安信托和允能日新共同設(shè)立100億元的平安大禹水利產(chǎn)業(yè)投資基金，以及50億元大禹平安水科技產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金；中國(guó)天楹擬與中節(jié)能華禹基金管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立中節(jié)能華禹綠色產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，并購(gòu)基金規(guī)模不超過(guò)50億元。此外，江南水務(wù)、環(huán)能科技、*ST華賽等共同設(shè)立的禹澤環(huán)境產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模達(dá)50億元。

從投資期限角度看，萬(wàn)邦達(dá)、先河環(huán)保、中山公用、興源環(huán)境、碧水源、格林美等大部分上市公司發(fā)起的產(chǎn)業(yè)基金存續(xù)期限均在5年左右。

從基金性質(zhì)角度看，今年僅有東江環(huán)保設(shè)立的30億元的環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金是股份制，其他上市公司設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金均為有限合伙制。

中金公司認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金有助于上市公司提升資本杠桿實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目孵化，幫助環(huán)保上市公司實(shí)現(xiàn)外延擴(kuò)張，順應(yīng)了環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購(gòu)大趨勢(shì)。

　PPP項(xiàng)目受青睞
　　
業(yè)內(nèi)人士指出，環(huán)保PPP項(xiàng)目通常投資規(guī)模大、運(yùn)營(yíng)周期長(zhǎng)、中長(zhǎng)期回報(bào)基本穩(wěn)定。這與產(chǎn)業(yè)基金追求的穩(wěn)定合理回報(bào)具有內(nèi)在一致性，未來(lái)PPP有望成為產(chǎn)業(yè)基金投資的重點(diǎn)。

在政策層面，相關(guān)法規(guī)為PPP引入產(chǎn)業(yè)基金提供了依據(jù)。2015年4月通過(guò)的《基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營(yíng)管理辦法》允許對(duì)特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目開(kāi)展預(yù)期收益質(zhì)押貸款，鼓勵(lì)以設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金等形式入股提供項(xiàng)目資本?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制鼓勵(lì)社會(huì)投資的指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，鼓勵(lì)民間資本采取私募等方式，發(fā)起設(shè)立主要投資于公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)保、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)投資基金。

中信證券分析認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)基金可以通過(guò)股權(quán)、債券等形式進(jìn)入PPP項(xiàng)目公司，可優(yōu)化公司融資結(jié)構(gòu)，充分對(duì)接理財(cái)和保險(xiǎn)資金，降低上市公司資金壓力，同時(shí)資金籌集靈活。

對(duì)于上市公司而言，通過(guò)在基金公司層面的股權(quán)比例相對(duì)控制以及董事會(huì)構(gòu)成等層面的安排，可規(guī)避過(guò)高資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)公司再融資能力的影響，優(yōu)化了上市公司融資結(jié)構(gòu)，起到上市公司體內(nèi)控杠桿、體外加杠桿的作用。

從目前的情況看，相關(guān)法規(guī)體系還需完善。財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所李建強(qiáng)建議，政府相關(guān)部門出臺(tái)有關(guān)規(guī)范PPP模式環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金發(fā)展的法律法規(guī)、專門的政策和操作指南，構(gòu)建公私部門間合理的協(xié)同合作和收益成本風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，運(yùn)行規(guī)范的政府監(jiān)管機(jī)制，以減少糾紛。

原標(biāo)題：環(huán)保公司設(shè)并購(gòu)基金熱潮將持續(xù)