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作為環(huán)保行業(yè)當之無愧的“NO.1”，光大環(huán)境的一舉一動都倍受市場關(guān)注。2023年2月24日，光大環(huán)境發(fā)布盈利預警，預計2022年度盈利將比2021年度下降約30%-35%。之所以出現(xiàn)這一狀況，一是因為公司2022年度建造服務收益大幅減少，二是由于波蘭附屬公司計提全額商譽減值約港幣5.90億元。
事實上，這是光大環(huán)境5年來首次出現(xiàn)盈利“負增長”的情況。這釋放出一個強烈的信號——垃圾焚燒的“拐點”或許已經(jīng)到了！
1 光大環(huán)境發(fā)布盈利預警，預期下降約30%-35%
對于上市公司的信息披露，資本市場一向有著嚴格的要求。例如，公司盈利可能未達到研究分析員的預測，就需要發(fā)布盈利預警。這預示著公司經(jīng)營可能有問題了，賺錢不像以前那樣多了，投資人就需要謹慎了。2月24日，在港股上市的光大環(huán)境就發(fā)布了一則盈利預警，內(nèi)容顯示：
基于對本集團的未經(jīng)審核綜合管理賬目所作出之初步評估，預期本集團截至二零二二年十二月三十一日止年度(「二零二二年度」)之本公司權(quán)益持有人應占盈利將較截至二零二一年十二月三十一日止年度減少約30%至35%。
港股的表達方式可能與大陸股市略有區(qū)別，簡單來說，這句話的意思就是——光大環(huán)境2022年盈利預期同比下降約30%-35%。參照2021年的年報，當時光大環(huán)境“除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利”約為港幣150.27億元，較2020年增長17%，還是正增長。如果按照這一數(shù)字計算，下降30%-35%，那么光大環(huán)境2022年的盈利就大約為97.68-105.19億元，絕對值減少了約50億港元。
事實上，光大環(huán)境業(yè)績下滑早有信號。2022年8月，公司發(fā)布2022財年中報，上半年的營業(yè)收入就同比下降了19.05%，歸母凈利潤也同比下降了27.69%。如今，年度盈利預警也基本延續(xù)了這一趨勢，只不過幅度略有擴大。
其實，光大環(huán)境的這一成績，也符合整個環(huán)保產(chǎn)業(yè)的走勢。據(jù)“環(huán)保圈”不完全統(tǒng)計，截止1月31日，在已經(jīng)披露2022年業(yè)績預告的44家環(huán)保上市公司中，有31家企業(yè)凈利潤都同比出現(xiàn)下降，占比高達七成。相比虧損額高達46億元-58億元的東方園林，以及凈利潤降幅417.27%-367.50%的東江環(huán)保，光大環(huán)境其實還算好的。
光大環(huán)境在盈利預警中也表示，在競爭激烈的大環(huán)境下，公司的主營業(yè)務仍保持合理增長。根據(jù)評估，光大環(huán)境在2022年度內(nèi)維持良好負債結(jié)構(gòu)。
公司董事會也認為，目前公司整體財政、業(yè)務及經(jīng)營狀況保持穩(wěn)健，并對公司的長遠增長及發(fā)展抱有樂觀態(tài)度。
2 建造服務收益大幅減少，新增項目數(shù)銳減66.67%
光大環(huán)境的盈利為什么會下降，公司給出的解釋是：1、2022年度內(nèi)建造服務收益大幅減少，主要受行業(yè)內(nèi)新增項目數(shù)量銳減影響；2、2022年度內(nèi)對波蘭附屬公司計提全額商譽減值約港幣5.90億元，主要由于波蘭國債息率大幅飆升，以及地緣政治摩擦導致當?shù)爻霈F(xiàn)嚴重通脹，波蘭項目運營成本大幅上升。
也就是說，首先，是因為建設(shè)收益下滑，新增項目數(shù)銳減；其次則是受俄烏危機影響，導致波蘭項目運營成本提高，商譽減值約5.90億元港幣。咱們剛才計算過，2022年光大環(huán)境盈利減少大約為50億港元，刨去5.90億港元的商譽減值，其實大部分下滑還是由于“建設(shè)項目減少”造成的。數(shù)字也印證了這一觀點。光大環(huán)境2022年和2021年的半年報顯示，2021年上半年，光大環(huán)境共簽署40個新項目(包括收購項目)以及2份現(xiàn)有項目的補充協(xié)議，總投資約人民幣70.31億元；而到了2022年上半年，光大環(huán)境則只取得了14個新項目，新增總投資額約17.57億元人民幣。
也就是說，從2021年上半年到2022年上半年，光大環(huán)境的新增項目數(shù)銳減了66.67%，總投資額更是大減75.01%。事實上，并不是光大環(huán)境一家如此。據(jù)“環(huán)保圈”統(tǒng)計，2022年上半年，全國開標的垃圾焚燒項目(新建)一共也只有26個，處理規(guī)模合計為2.01萬噸/日。這兩個數(shù)字，相比四年前的2019年分別下降了45%和64%。
光大環(huán)境在2022年半年報中也表示，目前，全國垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)能已出現(xiàn)局部過剩，國內(nèi)城鎮(zhèn)污水處理率也已接近飽和，市場進入存量博弈階段，持續(xù)高速增長必將難以為繼?；谶@樣的判斷，光大環(huán)境已經(jīng)把戰(zhàn)略重點由“投資驅(qū)動”轉(zhuǎn)向“運營拉動”。2022年上半年，光大環(huán)境運營服務收益、建造服務收益及財務收入占總收益的比例已經(jīng)分別為44%、43%及13%，運營服務收益首次超過了建造服務收益。
3 盈利首次“負增長”，垃圾焚燒“拐點”到了
作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)體量最大的公司，光大環(huán)境對于市場冷暖的敏感度無疑也最高。環(huán)保市場的一個細微變化，反映到它身上可能就是一個巨大的陣痛。正因為如此，這家公司才具有風向標意義，值得其他所有環(huán)保公司參考借鑒。
對比光大環(huán)境過去幾年的年報可以看出，僅看“除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利”這項數(shù)據(jù)，2018年時還是增長31%，2019年增長22%，2020年增長17%，2021年也是增長17%，2022年則是預期下降約30%-35%。也就是說，從2018年到2022年，光大環(huán)境的盈利增速逐漸收緊，到去年則第一次出現(xiàn)了“負增長”的情況。
光大環(huán)境的業(yè)績表現(xiàn)，也釋放出一個強烈的信號——垃圾焚燒市場“拐點”或許已經(jīng)到了！而根據(jù)辰于咨詢公司的分析，一些環(huán)保細分市場的發(fā)展已經(jīng)超出預期，有望提前到達拐點，其中就包括污水治理、垃圾焚燒、環(huán)境監(jiān)測等。
針對業(yè)績下滑的局面，2月24日-25日，光大環(huán)境已經(jīng)召開了戰(zhàn)略優(yōu)化研討暨市場拓展動員會，聽取各業(yè)務板塊戰(zhàn)略規(guī)劃和情況匯報，梳理研討下一步戰(zhàn)略發(fā)展思路。會議明確，要堅持“打造世界一流的環(huán)境綜合服務商”的戰(zhàn)略目標不動搖，制定戰(zhàn)略規(guī)劃、搭建戰(zhàn)略體系、明確戰(zhàn)略舉措、開展戰(zhàn)略考核，為今后一個時期的發(fā)展夯實基礎(chǔ)。
事實上，2023年1-2月，光大環(huán)境“緊鑼密鼓搶開局”，已經(jīng)先后中標落實了7個項目及5項輕資產(chǎn)業(yè)務，預計總投資約人民幣16.64億元，金額較去年同期增長約2倍。2月27日，“2022環(huán)保行業(yè)上市公司品牌價值榜單”正式揭曉，光大環(huán)境還以205.97億的品牌價值再次高居榜首，年增長率達到40.8%。(注：原文有刪改)
原標題：一個強烈的信號，垃圾焚燒“拐點”到了！
