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高源
2月16日，據(jù)恒生指數(shù)消息，宣布恒生綜合指數(shù)的調(diào)整結果，其中，海螺環(huán)保被剔除出港股通指數(shù)，3月4日正式生效。
從股價波動能夠看出，海螺環(huán)保被剔除港股通指數(shù)的原因非常直接。作為危廢行業(yè)的領軍企業(yè)，海螺環(huán)保股價自上市初期的15.1港元一度下探至1.02港元，市值從近300億港元縮減至20億港元以上。
據(jù)中國固廢網(wǎng)從東方財富網(wǎng)獲悉，海螺環(huán)保3月8日市值僅22.29億元。
回顧海螺環(huán)保2022年3月30日在聯(lián)交所正式掛牌交易，到如今被剔除港股通指數(shù)，這兩年海螺環(huán)保在資本市場發(fā)展有些高開低走之勢。
01
海螺環(huán)保的困境：增收不增利
據(jù)了解，海螺環(huán)保由海螺創(chuàng)業(yè)分拆上市，其后海螺水泥完成對海螺環(huán)保的控股收購，海螺環(huán)保是海螺系第四家上市公司，作為海螺集團的一份子，海螺環(huán)保發(fā)展也和龐大的“海螺系”息息相關。
海螺集團是國務院120家大型試點企業(yè)集團，我國最大的建材企業(yè)集團之一，世界500強企業(yè)，是安徽省國企當中首屈一指的龍頭，海螺集團手握海螺水泥、海螺型材、海螺創(chuàng)業(yè)、海螺環(huán)保四家上市公司。
其中，海螺水泥是水泥行業(yè)龍頭企業(yè)，《世界水泥》雜志曾評價，“世界水泥看中國，中國水泥看海螺”，可窺其在水泥行業(yè)的地位之高。
海螺型材主營塑料型材、鋁型材等，與海螺水泥同在建材領域，其經(jīng)營發(fā)展受益于海螺水泥在建筑業(yè)優(yōu)勢，在商業(yè)渠道上可以產(chǎn)生高效的協(xié)同效應。
海螺創(chuàng)業(yè)提供節(jié)能環(huán)保“一攬子”解決方案的大型企業(yè)集團，產(chǎn)業(yè)涉及節(jié)能、環(huán)保、新能源、新型建材、港口物流五大類。
海螺環(huán)保以水泥窯協(xié)同處置為主路徑，推進固危廢、飛灰水洗、污泥處置、油泥處置全面發(fā)展，探索研究布局鋰電池回收、風電葉片回收等資源利用產(chǎn)業(yè)。
從經(jīng)營內(nèi)容可以看出，海螺系旗下上市公司業(yè)務之間具有較強的協(xié)同作用。但，背靠海螺系提供的強大支持網(wǎng)絡，并沒有使海螺環(huán)保能夠在上市港股后，市值持續(xù)增長。
從海螺環(huán)保公開財報數(shù)據(jù)能夠看出，增收不增利是主要因素。
據(jù)海螺環(huán)保公開財報數(shù)據(jù)顯示，營收從2018年的3.97億元(人民幣，下同)增長至2021年的16.98億元，復合年增長率超過62.3%；同期，公司股東應占凈利潤從2.34億元，增長至5.79億元，復合年增長率為32.3%。2022年，公司實現(xiàn)營收同比增長1.85%至17.3億元，股東應占凈利潤下滑44.25%至3.6億元。2023年上半年，公司營收達到9.71億元，同比增長11.79%，股東應占凈利潤下滑19.7%至2億元。
02
危廢行業(yè)，產(chǎn)能過剩
近幾年，高速增長的危廢行業(yè)迎來發(fā)展“拐點”。從2019年開始，隨著危廢處置能力的大量提升，我國危廢市場出現(xiàn)了處置價格和利潤“拐點”的苗頭，上漲態(tài)勢不再延續(xù)，企業(yè)利潤大幅縮水。
前幾年資本“跑馬圈地”促進我國危廢處理能力大大增加，無害化處理缺口迅速補齊，甚至出現(xiàn)產(chǎn)能過剩、市場供過于求的局面，引發(fā)惡性競爭，導致了大部分危廢處置企業(yè)為了生存，不斷壓縮利潤空間搶占市場空間。
盡管水泥窯協(xié)同處置工藝由于建造成本低、有著天然成本優(yōu)勢，產(chǎn)廢企業(yè)更有意愿將其產(chǎn)生危廢送至處置費用相對較低的水泥窯協(xié)同企業(yè)。但伴隨行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能的進一步擠壓，導致危廢處置企業(yè)需求方議價能力越來越弱。以毛利率為例，2018年海螺環(huán)保的毛利率一度高達77.21%，2023年上半年毛利率下滑至52.62%。
面臨行業(yè)發(fā)展周期性下產(chǎn)能過剩，企業(yè)生存利潤市場被擠壓等問題，海螺環(huán)保身在局中，也需要開辟出新的道路。
原標題：市值蒸發(fā)近300億！海螺環(huán)保被剔除港股通
