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鳳林環(huán)保
國企剝離環(huán)保資產(chǎn)的進(jìn)度又加快了。
根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所等公告，環(huán)保在線整理了2024年以來，40起比較受關(guān)注的國企掛牌環(huán)保資產(chǎn)案例，涉及預(yù)披露、正式披露、項(xiàng)目推廣等(見下表)。“十四五”收官將近，曾通過收購、投資等高調(diào)布局環(huán)保業(yè)務(wù)的國企們，為何紛紛走到了打折離場的結(jié)局？發(fā)展減速，寒氣籠罩下的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，其中“賺不到錢”的資產(chǎn)又將由誰來接手？
不完全整理，僅供參考
從“搶抓趕上”到“急于脫手”
曾幾何時，環(huán)保還是“香餑餑”，吸引了一批又一批國資國企攜資本和資源強(qiáng)勢涌入。據(jù)《環(huán)保圈》不完全整理發(fā)現(xiàn)：2021年，環(huán)保領(lǐng)域收并購案累計金額超500億元，達(dá)到“歷年之最”。其中，國企表現(xiàn)尤為兇猛，博世科、巴安水務(wù)、博天環(huán)境、潤邦股份、啟迪環(huán)境等品牌均獲得了相關(guān)戰(zhàn)略投資，市場上“國進(jìn)民退”的傾向十分明顯。
再往前追溯，面對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的壓力，葛洲壩集團(tuán)、中國石化、中信集團(tuán)、中國中車、中國中鐵等大型國有企業(yè)于2015年左右已經(jīng)著手搶占尚處于成長期的環(huán)保市場。這些國企往往從建筑工程、制造、工業(yè)和金融等不同領(lǐng)域跨界而來，以致從業(yè)者一度發(fā)出“野蠻人入侵”的感慨。
彼時，全國工商聯(lián)環(huán)境商會分析認(rèn)為：“大企業(yè)的跨界并購，對于環(huán)保領(lǐng)域來說是好事。”因?yàn)橐援?dāng)時環(huán)保治理所需資金缺口看，水十條、氣十條落實(shí)中每年的投資規(guī)模大概是2萬億元，財政能夠啟動的大概是10%~15%，85%~90%要靠社會資本進(jìn)入，而體量大、資金雄厚的國企，自然是推動開展大型項(xiàng)目的不二之選，兩者一拍即合。
再看如今，隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展降速，國企手中曾炙手可熱的環(huán)保資產(chǎn)，能帶來的實(shí)際收益正在大幅縮水，加快出手也就變得理所當(dāng)然。全國工商聯(lián)環(huán)境商會認(rèn)為，今年環(huán)保資產(chǎn)集中出讓的原因主要有3點(diǎn)：一是資產(chǎn)優(yōu)化，二是曾經(jīng)大舉進(jìn)軍環(huán)保的國資跨界者剝離環(huán)保資產(chǎn)，第三則是變現(xiàn)自救。對于國企而言，既然作為新興業(yè)務(wù)賽道的環(huán)保已不能產(chǎn)生足夠的回報，那么加快剝離就是當(dāng)下的上上之策，有助于實(shí)現(xiàn)“瘦身”，以更專注發(fā)展主業(yè)。
比如中國信達(dá)資產(chǎn)，掛牌甘肅瑞賽集團(tuán)股權(quán)(持股21.85%)后，又計劃轉(zhuǎn)出博天環(huán)境股權(quán)(持股1.06%)，動作頻頻。據(jù)機(jī)構(gòu)分析，中國信達(dá)資產(chǎn)商業(yè)化運(yùn)營的十年中，通過重整重組、紓困、投資、債轉(zhuǎn)股等方式積累了大量上市公司股票，而現(xiàn)在這家公司盈利“出現(xiàn)斷崖式下滑”，亟需套現(xiàn)回流資金，此時密集清退正可以加速瘦身健體。當(dāng)然，除了這些，中國信達(dá)資產(chǎn)還轉(zhuǎn)讓了青海省投資集團(tuán)、西安達(dá)爾曼等多家實(shí)體的股權(quán)。
再比如南方電網(wǎng)綜合能源，繼去年掛牌江門南綜節(jié)能環(huán)保公司100%股權(quán)之后，今年又掛牌了平江大唐環(huán)保100%股權(quán)。至公告日期，前者資產(chǎn)總計1761.72萬元，負(fù)債總計555.64萬元，連續(xù)兩個報告期營業(yè)收入為0，轉(zhuǎn)讓底價1409.5萬元；后者資產(chǎn)總計1639.08萬元，負(fù)債223.67萬元，轉(zhuǎn)讓底價999.99萬元。掛牌價格大打折扣，顯示出南方電網(wǎng)綜合能源愈發(fā)堅(jiān)定的轉(zhuǎn)手決心。
掛牌環(huán)保資產(chǎn)普遍盈利狀況欠佳
回到那些被國企掛牌的環(huán)保企業(yè)上，不難發(fā)現(xiàn)，它們普遍都處在盈利情況堪憂、負(fù)債高的困境中，也因此多數(shù)被打折出售。就以下半年動作不斷的山東省“水發(fā)系”軍團(tuán)為例：
山東農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓上海水發(fā)聯(lián)創(chuàng)60%國有股權(quán)，后者2023年全年凈利潤僅為36.83萬元，今年截至4月30日凈利潤-9.63萬元；水發(fā)(上海)農(nóng)業(yè)擬轉(zhuǎn)讓上海水發(fā)儲運(yùn)41%股權(quán)，后者2023年全年凈利潤僅為86.39，今年截至5月31日凈利潤僅0.0012萬元；山東環(huán)保發(fā)展集團(tuán)循環(huán)資源公司轉(zhuǎn)讓的三家企業(yè)中，2023年度報告期內(nèi)，山東方達(dá)凈利潤-1,023.78萬元、興業(yè)爐料凈利潤-1,414.22萬元、中再(山東)凈利潤-1,087.74萬元；山東省環(huán)保發(fā)展集團(tuán)生態(tài)公司掛牌的水發(fā)建通，同期凈利潤為-912.31萬元。
創(chuàng)收水平實(shí)在難說樂觀。而據(jù)環(huán)保在線了解，去年7月份，水發(fā)集團(tuán)已經(jīng)開始對水利水務(wù)、清潔能源、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)三大主業(yè)部分資產(chǎn)進(jìn)行重組整合，一級權(quán)屬公司由24戶減至21戶。今年的一系列動作，也是“聚焦主業(yè)、轉(zhuǎn)型發(fā)展”戰(zhàn)略的進(jìn)一步深化。其認(rèn)為，公司需要通過整合重組，來解決權(quán)屬企業(yè)之間業(yè)務(wù)重疊、同質(zhì)化競爭等問題?；诖耍磥順I(yè)績或?qū)⒂懈蟮脑鲩L空間。
“香餑餑”變成“燙手山芋”，國資退場的原因并不難理解。遵義市國資委也在今年2月份掛牌了權(quán)屬遵義水資源開發(fā)投資集團(tuán)的95%股權(quán)，后者截至2023年報告期負(fù)債總計約22.8億，同期資產(chǎn)總計約32.6億，凈利潤為-2569.769555萬元。綜合一系列數(shù)據(jù)，該集團(tuán)最終對應(yīng)掛牌價約14.85億元。值得一提的是，遵義市國資委在公告中還明確了同比例增資要求，三年內(nèi)增資金額需不低于20億元。
另外，北京北控生態(tài)建設(shè)集團(tuán)51%股權(quán)因難出手，底價大幅降低，由5282.34萬元降至4609.79萬元，更顯迫切。國投城市資源循環(huán)利用公司51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓底價僅379.59萬元。不過就在信息披露截止日期次日，國投礦業(yè)投資終結(jié)了該股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目的申請，原因尚不明確。
《環(huán)保圈》指出：從環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的邏輯看，2022年以前，環(huán)保產(chǎn)業(yè)處于“上半場”，企業(yè)要做的事主要就是跑馬圈地，盡可能地擴(kuò)大規(guī)模。而到了2022年以后，整個產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了下半場，規(guī)模化的負(fù)面效應(yīng)就顯現(xiàn)出來了，需求減弱后，冗余資產(chǎn)帶來了沉重的負(fù)擔(dān)，企業(yè)需要砍掉低效累贅、非主業(yè)和不良資產(chǎn)的部分，提高效率。這也是環(huán)保資產(chǎn)集中出讓的內(nèi)在邏輯。
誰能“抄底”，拉動行業(yè)新一輪大洗牌？
誠如《青山產(chǎn)業(yè)評論》所預(yù)測的，“一場決定環(huán)保行業(yè)未來新格局和環(huán)保企業(yè)生死存亡的淘汰賽正在上演。”經(jīng)歷過大爆發(fā)時代，環(huán)保各個賽道都在收緊，戰(zhàn)場由增量轉(zhuǎn)向存量的整合廝殺，企業(yè)都在從攻勢完全或者部分地轉(zhuǎn)變?yōu)槭貏?，競爭避無可避，出局的風(fēng)險也將不斷提高。在這個關(guān)鍵時刻，要么全力搏一搏，要么只能及時轉(zhuǎn)身。
國企試圖通過打折等方式加快轉(zhuǎn)出手中的環(huán)保資產(chǎn)，以更換賽道至其他領(lǐng)域。相應(yīng)地，對于錯過了“上半場”快速擴(kuò)張機(jī)遇，且仍然希望在環(huán)保市場有所圖謀的企業(yè)，現(xiàn)在也是“抄底”的好時機(jī)，可以用更低的價格，從國企手中接過環(huán)保資產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大自身規(guī)模。其中最為積極的，錢江水利算一家。
6月份，錢江水利公告稱，公司已參與競買玉環(huán)水務(wù)和開化天匯100%股權(quán)，成交價格為32,215.00萬元。據(jù)悉，錢江水利是浙江省唯一一家以水務(wù)為核心產(chǎn)業(yè)的國有控股上市公司，水務(wù)主業(yè)服務(wù)區(qū)域范圍包括浙江省杭州市、舟山市、麗水市和福建省福州市共四個地級市和永康、蘭溪、嵊州、安吉、婺城、平湖、寧海、漳州等地區(qū)。對于本次交易，錢江水利表示，這將有利于鞏固浙江省水務(wù)市場地位，填補(bǔ)臺州市、衢州市空白，實(shí)現(xiàn)浙江省各地級市的項(xiàng)目全覆蓋。
另一起備受關(guān)注的收購則是海南格潤接手北控生態(tài)建設(shè)集團(tuán)的51%股權(quán)，作為唯一意向受讓方，承接轉(zhuǎn)讓底價人民幣約4148.81萬元。就在3月2日，“海南格潤生態(tài)科技有限公司”剛剛更名為“海南格潤投資有限公司”。本次交易完成后，海南格潤100%持股北控生態(tài)建設(shè)集團(tuán)，將其變?yōu)槿Y子公司。8月份，上海水發(fā)聯(lián)創(chuàng)科技60%國有股權(quán)也宣布成交，受讓方并未公布，成交價格就是掛牌的3042.564萬元。
就像《環(huán)保水圈》分析的：當(dāng)前形勢下，選擇接手環(huán)保資產(chǎn)的公司要么是想鞏固市場地位，要么是為了搶占市場，要么就是看中了轉(zhuǎn)讓公司的實(shí)力。而國資大舉進(jìn)軍又退場后，環(huán)保行業(yè)最終將去向何方，會迎來新一輪洗牌嗎？我們將持續(xù)關(guān)注。
部分素材來源：環(huán)保水圈，青山產(chǎn)業(yè)評論，環(huán)保圈
