【中國(guó)環(huán)保在線 行業(yè)動(dòng)態(tài)】國(guó)內(nèi)首只項(xiàng)目收益?zhèn)谧蛉赵趶V州啟動(dòng)發(fā)行，實(shí)現(xiàn)了垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目收益?zhèn)?ldquo;破冰”。值得一提的是，項(xiàng)目收益?zhèn)趶V州垃圾焚燒項(xiàng)目融資首嘗該模式的詢價(jià)階段便已受到機(jī)構(gòu)熱捧。業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，項(xiàng)目收益?zhèn)型蔀榈胤饺谫Y途徑的另一種嘗試。

　　　　
　　隨著國(guó)內(nèi)首只項(xiàng)目收益?zhèn)?ldquo;14穗熱電債”的成功發(fā)行，由發(fā)改委主導(dǎo)的項(xiàng)目收益?zhèn)狡祁}。而“14穗熱電債”以低于五年期貸款基準(zhǔn)利率發(fā)行也說(shuō)明其受到資金熱捧，項(xiàng)目收益?zhèn)陂_(kāi)啟一種嶄新的市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式的同時(shí)，也展示了其廣闊的發(fā)展前景。
　　
　　廣州垃圾焚燒項(xiàng)目融資首嘗“項(xiàng)目收益?zhèn)?rdquo;模式
　　
　　根據(jù)國(guó)內(nèi)某網(wǎng)站披露的募集說(shuō)明書，發(fā)改委批復(fù)的首單項(xiàng)目收益?zhèn)?ldquo;2014年廣州市第四資源熱力電廠垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目收益?zhèn)?rdquo;（下稱“14穗熱電債”）于11月18日正式啟動(dòng)發(fā)行，發(fā)行規(guī)模為8億元，發(fā)行期限為10年，票面利率為基準(zhǔn)利率加2.5%基本利差的固定利率，采取跨市場(chǎng)發(fā)行。據(jù)悉，項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為年處理城市生活垃圾73萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)在2016年建成投產(chǎn)。募集說(shuō)明書顯示，該項(xiàng)目總投資13.50億元，投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（稅后）為8.1%，投資回收期（稅后）為12.79年。
　　
　　與一般的城投債不同的是，項(xiàng)目收益?zhèn)谋鞠陡毒鶃?lái)自于項(xiàng)目收益本身，而地方財(cái)政不再為其提供“隱性背書”。而項(xiàng)目實(shí)施主體廣州環(huán)保投資集團(tuán)與廣日集團(tuán)則采取本息差額補(bǔ)足制度為債券增信。
　　
　　截至2013年，廣州環(huán)保投資集團(tuán)是廣州市城市生活垃圾處理的投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)主體，總資產(chǎn)29.77億元，凈資產(chǎn)10.07億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為2.54億元和727.8萬(wàn)元。而廣日集團(tuán)則是立足裝備制造業(yè)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，截至2013年年末資產(chǎn)總計(jì)84.99億元。
　　
　　垃圾發(fā)電項(xiàng)目收益受熱捧 地方融資途徑新嘗試
　　
　　作為我國(guó)試點(diǎn)發(fā)行的支項(xiàng)目收益?zhèn)?ldquo;14穗熱電債”甫一推出就受到機(jī)構(gòu)投資者的高度認(rèn)可。海通證券債券融資部相關(guān)人士透露，“14穗熱電債”在詢價(jià)階段就受到機(jī)構(gòu)熱捧，參與的機(jī)構(gòu)類型眾多，終中標(biāo)利率鎖定為6.38%。“這么低的利率顯示了機(jī)構(gòu)對(duì)該項(xiàng)目本身和這一融資模式的認(rèn)可。”這位人士表示。
　　
　　廣州第四資源熱力電廠垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目試點(diǎn)發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)@得國(guó)家發(fā)改委的批復(fù)，并于11月18日正式開(kāi)始發(fā)行。這表明垃圾發(fā)電項(xiàng)目的收益?zhèn)_(kāi)始破冰，這被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是發(fā)改委在當(dāng)前背景下對(duì)地方融資途徑的另一種嘗試。
　　
　　項(xiàng)目收益類債券顧名思義是指與項(xiàng)目明確掛鉤，募集資金主要用于特定項(xiàng)目的投資與建設(shè)，債券的本息償還資金完全或基本來(lái)源于項(xiàng)目建成后運(yùn)營(yíng)的收益。
　　
　　早在今年5月，發(fā)改委就曾經(jīng)鼓勵(lì)發(fā)行項(xiàng)目收益?zhèn)糜谂飸魠^(qū)改造，并視項(xiàng)目收益?zhèn)癁楣檬聵I(yè)項(xiàng)目的有效融資工具。“項(xiàng)目收益?zhèn)m用于眾多有收益的項(xiàng)目，包括垃圾處理、電力、污水處理、城市供水供熱供氣、收費(fèi)公路、保障房建設(shè)等均可借此實(shí)現(xiàn)，有利于市政建設(shè)；從行業(yè)上來(lái)說(shuō)，符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、具有穩(wěn)定收入且收入不主要來(lái)源于地方政府的項(xiàng)目，均可探索采用項(xiàng)目收益?zhèn)鶃?lái)融資。”一位接近發(fā)改委的人士表示。