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2016年2月2日，由*金融所及社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社共同主辦的《金融藍(lán)皮書：中國(guó)金融發(fā)展報(bào)告(2016)》發(fā)布會(huì)在京舉行。

藍(lán)皮書指出，如何為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的新舊產(chǎn)業(yè)和發(fā)展動(dòng)能轉(zhuǎn)換營(yíng)造一個(gè)穩(wěn)定的增長(zhǎng)環(huán)境，成為2016年中國(guó)宏觀調(diào)控的重要課題。

首先，不宜將中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)6.5%的政策底線等同于2016年的增長(zhǎng)目標(biāo)。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有其自身的慣性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在2010～2015年持續(xù)下行，如果2016年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為6.5%，那么“十三五”期間6.5%的平均增速將難以得到保證。金融危機(jī)以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速由2007年的14.2%降至2015年大約7.0%的水平，跌幅接近一半，已經(jīng)進(jìn)入與潛在增長(zhǎng)率基本保持一致的穩(wěn)定期。

其次，宏觀調(diào)控需明確擴(kuò)張性立場(chǎng)，扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，防范通縮風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在“十二五”期間成功實(shí)現(xiàn)了增速換擋，但不能將增速換擋片面理解為經(jīng)濟(jì)增速的一路下行。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速如果在“十三五”期間繼續(xù)沿著下降通道運(yùn)行，將會(huì)形成一條長(zhǎng)達(dá)十余年的下行軌跡，強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期，對(duì)于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)是十分不利的。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2016年面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是通縮，根據(jù)“金融加速”原理，通縮問題難以靠市場(chǎng)力量進(jìn)行修復(fù)，必須依靠宏觀調(diào)控的有效介入。從中國(guó)近年來的宏觀調(diào)控看，“微刺激”的效果越來越差，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“下限保衛(wèi)戰(zhàn)”越來越吃力。如果經(jīng)濟(jì)增速*處于下行通道，如果增長(zhǎng)問題在短期內(nèi)集中表現(xiàn)為總需求不足，那么宏觀調(diào)控就該采取擴(kuò)張性政策(包括擴(kuò)張性的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策)，并及時(shí)出手。

再次，在擴(kuò)張性政策的預(yù)期之下，2016年貨幣政策調(diào)控可能會(huì)出臺(tái)一些強(qiáng)有力的刺激措施，包括M2預(yù)期增長(zhǎng)率、新增貸款規(guī)模增長(zhǎng)率均可能突破20%。在外匯占款持續(xù)下降的背景下，中國(guó)*會(huì)通過多次降準(zhǔn)來緩解商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性壓力。雖然中國(guó)目前的基準(zhǔn)利率已低于CPI，但考慮到GDP平減指數(shù)和PPI均為負(fù)值，實(shí)際利率依然偏高，如果2016年中國(guó)的價(jià)格指數(shù)下行超預(yù)期，降息的可能性仍然存在。另外，中國(guó)*有弊繞頻繁、大幅度地通過資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)方操作(SLF、MLF、PSL、信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款等方式)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，同時(shí)合理引導(dǎo)資金流向。